A cura di Giuseppe Raguseo
Nell’analisi dei Covered warrant
assume indubbia utilità valutare una serie di indicatori
che misurano il livello di sensibilità del prezzo dell’opzione.
Tale valutazione assume fondamentale importanza, in quanto permette
all’investitore di conoscere
il rischio associato a ciascuna opzione, ed indirizzarlo
nell’acquisto del covered warrant più confacente
alla sua propensione al rischio.
Tra gli indicatori più importanti – chiamati anche
“greche” in quanto vengono indicati con lettere greche
– ricordiamo:
• Il Delta
• Il Vega
• Il Gamma
• Il Theta
IL DELTA
Indica la sensibilità del
prezzo di un Covered warrant alle variazioni unitarie
del prezzo del sottostante.
Il valore che il Delta assume nel tempo è fortemente dinamico,
infatti, varia al variare del prezzo del sottostante . La relazione
che lega l’andamento del prezzo del sottostante e il Delta
è una relazione diretta, infatti, a movimenti rialzisti
dell’attività sottostante si verifica un aumento
del valore del Delta,
inoltre, il Delta dipende anche dal prezzo d’esercizio,
infatti, più il warrant è in the money, più
il Delta è alto, più il warrant è out of
the money, più il Delta è basso.
IL VEGA
Misura la sensibilità del valore
del Covered warrant alle variazioni della volatilità. E’
fortemente influenzato dalla vita residua, quanto più breve
è la vita residua tanto più il Vega sarà
piccolo, dovuto principalmente alle minime variazione della volatilità,
influenzando lievemente la variazioni del prezzo dell’opzione.
IL GAMMA
Indica la variazione del Delta alle
variazioni del prezzo del sottostante.
Più il Delta è ampio , più la variazione
del Gamma è elevata, infatti, il Gamma è un valore
sempre positivo e rappresenta un valore dinamico.
IL THETA
Misura la perdita di valore che il Covered
warrant subisce con il trascorrere del tempo. ( Time decay )
Più ci si avvicina alla data di scadenza più il
prezzo dell’opzione diminuisce.
Tale indicatore, assume importanza in quanto i Cowered warrant
hanno vita limitata.
12 Novembre 2004
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