a cura di Giuseppe Raguseo

Il TUF disciplina l’ “Appello al Pubblico Risparmio” distinguendo tra “Sollecitazione all’Investimento” e “ Offerte Pubbliche di Acquisto o di Scambio”.

La prima viene definita come “ogni offerta, invito a offrire o messaggio promozionale, in qualsiasi forma rivolti al pubblico, finalizzati alla vendita o alla sottoscrizione di prodotti finanziari” specificando che “non costituisce sollecitazione all’investimento la raccolta di depositi bancari o postali, realizzata senza emissione di strumenti finanziari”.

Definisce la seconda come “ogni offerta, invito a offrire o messaggio promozionale, in qualsiasi forma effettuati, finalizzati all’acquisto o allo scambio di prodotti finanziari”.

Nella Sollecitazione all’investimento, il sottoscrittore trasferisce una somma determinata di denaro ( il denaro rappresenta un valore certo ), ed ottiene in cambio una certa quantità di titoli o prodotti finanziari, il cui valore potrebbe essere assai incerto ( tale incertezza potrebbe dipendere da vari fattori, si pensi ad un andamento congiunturale sfavorevole dei Mercati, o ad un andamento negativo prodotti finanziari oggetto della sollecitazione, qualora fossero quotati, nel Mercato Regolamentato ecc…)

invece nelle Offerte di Pubblico Acquisto, si verifica l’esatto contrario, il risparmiatore riceve una somma di denaro in cambio dei titoli o prodotti finanziari che deteneva in portafoglio.

Le due specie di appello, hanno caratteri profondamente differenti, così come il loro grado di rischiosità, tale differenza ha inevitabilmente indotto il Legislatore a prevedere una serie di norme più stringenti, nella sollecitazione all’investimento, al fine di tutelare i terzi investitori.
9 Novembre 2004

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