A cura di Giuseppe Raguseo

Il prezzo di un Covered Warrant non è determinato dal mercato su cui è trattato, esso è determinato dall’incontro di prezzi-denaro ( proposte di acquisto ) e, prezzi lettera ( proposte di vendita ) stabilite dall’emittente ( Market maker ), il quale, durante gli orari di contrattazione è disposto in qualunque momento a comprare warrant al prezzo denaro e/o venderli al prezzo lettera.
Essendo i Covered warrant prodotti derivati, il loro prezzo è influenzato da molteplici fattori. Tra i più importanti citiamo:

• Prezzo del sottostante
• Volatilità implicita
• Vita residua
• Tassi di interesse.

PREZZO DEL SOTTOSTANTE
Se il prezzo del sottostante aumenta, il prezzo di un warrant call sale e il prezzo di un warrant put scende.

VOLATILITA’ IMPLICITA
Rappresenta una delle variabili più importanti che influenzano il prezzo di un warrant. La volatilità esprime l’ampiezza dei movimenti del prezzo del sottostante in un arco temporale determinato.

Il termine “implicita” indica la volatilità attesa del sottostante , infatti maggiori saranno le oscillazioni delle quotazioni del sottostante, maggiore sarà la volatilità implicita e la probabilità che il warrant scada in the money.

A sua volta, il valore della volatilità implicita è fortemente influenzato dalla vita residua e dallo “strike price “, infatti,
si può osservare come all’aumentare della vita residua di un’opzione la volatilità implicita cresce, cosi come è possibile notare per i covered warrant “in the money” e “out of the money” che la volatilità implicita è elevata, questo accade in quanto più il prezzo del sottostante si allontana dallo strike price, più la volatilità implicita cresce.

VITA RESIDUA
La vita residua rappresenta l’arco temporale mancante alla scadenza del covered warrant, quindi maggiore è la vita residua, maggiore sarà il prezzo del warrant.
Naturalmente, al momento dell’emissione la vita residua e la vita complessiva coincidono perfettamente.

Tale variabile, influenza fortemente il prezzo dell’opzione, in quanto il possessore di Covered warrant caratterizzati da una maggiore vita residua ha maggiori opportunità di esercitare il diritto di acquistare o vendere l’attività sottostante.

TASSO DI INTERESSE
IL tasso di interesse, cosi come i dividendi che maturano, influenzano il prezzo del sottostante.
Si osserva come in caso di tassi di interesse stabili e relativamente bassi, l’influenza di tale variabile è marginale sul prezzo dell’opzione.
La relazione esistente tra tassi di interesse e prezzo di un warrant diretta per i call ed inversa per i put.

VARIABILI DI INFLUENZA

30 Novembre 2004

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